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第七章 資本市場
● 知識點(diǎn)歸納
☆識記(1-14)
1.資本市場是指期限在1年以上的金融工具為媒介進(jìn)行中長期資金融通的市場，也被稱為中長期資金市場。
2.公募發(fā)行：又稱公開發(fā)行，是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資市者的發(fā)行方式。
3.私募發(fā)行：又稱定向發(fā)行或私下發(fā)行，即面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券。
4.名義收益率：就是債券的票面的收益率，是債券的票面年收益與票面額的比率。
5.現(xiàn)實(shí)收益率：是債券的票面年收益與當(dāng)期市場價(jià)格的比率。
6.持有期收益率：是指從買入債券到債券賣出債券之間所獲得的收益率，在此期間的收益不僅包括利息收益，還包括債券的買賣差價(jià)。
7.到期收益率：是采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場價(jià)格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。
8.非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指由某一特殊的因素引起，只對個別或少數(shù)證券的收益產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。
9.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：是指由全局性的共同因素引起的投資收益可能變動，這種因素以同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。
10.委托驅(qū)動制度：也稱競價(jià)交易制度，買賣雙方直接進(jìn)行交易或?qū)⑽型ㄟ^各自的經(jīng)紀(jì)商送到交易中心，由交易中心進(jìn)行撮合成交。
11.信用交易：有稱2墊頭交易或保證金交易，是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。
12，市盈率：是指股票的每股市價(jià)與每股盈利的比率。
13.股票價(jià)格指數(shù)：是反映不同時點(diǎn)上股價(jià)變動情況的相對指標(biāo)。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)格與選定的基金價(jià)格相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為報(bào)告期的股價(jià)指數(shù)。
14.證券投資基金：是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集合起來，形成獨(dú)立資產(chǎn)，有基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進(jìn)行證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)公擔(dān)的集合投資方式。
☆☆領(lǐng)會 (15-22)
16.債券發(fā)行方式：其一，公募發(fā)行：是由承銷商組織承銷團(tuán)將債券銷售給不特定的投資者的發(fā)行方式。(1)優(yōu)點(diǎn)：a.發(fā)行面廣，籌集資金量大b.債權(quán)分散，不易被少數(shù)大債權(quán)人控制。c.流動性強(qiáng)。(2)缺點(diǎn)：要求高，手續(xù)復(fù)雜。需要承銷商參與，發(fā)行時間長，費(fèi)用較私募發(fā)行高。其二，私募發(fā)行：是指面向少數(shù)特定投資者發(fā)行債券的發(fā)行方式。(1)優(yōu)點(diǎn)：發(fā)行手續(xù)簡便，發(fā)行時間短，效率高。(2)缺點(diǎn)：流動性較差。
20.股票交易方式：1)現(xiàn)貨交易 特點(diǎn)：第一，成交和交割基本上同時進(jìn)行。第二，是實(shí)物交易，即賣方必須實(shí)實(shí)在在地向買方轉(zhuǎn)移證券，沒有對沖。第三，在交割時，購買者必須支付現(xiàn)款。第四，交易技術(shù)簡單，易于操作，便于管理。
2)期貨交易：是指股票買賣雙方就買賣股票的數(shù)量、成交的價(jià)格及交割時間達(dá)成協(xié)議，但雙方并不馬上進(jìn)行交割，而是在規(guī)定的時間履行交割，買方交付款項(xiàng)，賣方交付股票。
3)期權(quán)交易：實(shí)際上是一種選擇權(quán)交易，即規(guī)定期權(quán)的買方在支付一定的期權(quán)費(fèi)后，其有權(quán)在一定期限內(nèi)按交易雙方所商定的協(xié)議價(jià)格購買或出售一定數(shù)量的股票 特點(diǎn)：第一，交易的對象是一種權(quán)利，一種關(guān)于買進(jìn)或賣出股票的權(quán)利，而不是實(shí)物。第二，交易雙方享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)不一樣。第三，期權(quán)買方的風(fēng)險(xiǎn)較小。
4)信用交易：是指股票的買方或賣方通過交付一定數(shù)額的保證金，得到證券經(jīng)紀(jì)人的信用而進(jìn)行的股票買賣。信用交易分為保證金買長交易和保證金賣短交易兩種。
21.證券投資基金的特點(diǎn)：與其他投資工具相比，證券投資基金具有其自身的特點(diǎn)：1)組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn);2)集中管理、專業(yè)理財(cái);3)利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。
22.證券投資基金的種類：1)根據(jù)組織形態(tài)和法律地位的不同，證券投資基金可分為契約型基金和公司型基金。2)根據(jù)投資運(yùn)作和變現(xiàn)方式的不同，證券投資基金可以分為封閉式基金和開放式基金。3)根據(jù)投資目標(biāo)的不同，證券投資基金可分為成長型基金、收入型基金、平衡型基金。4)根據(jù)投資對象不同，證券投資基金可以分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、專門基金、衍生基金、對沖基金、套利基金等。5)根據(jù)地域不同，證券投資基金可以分為國內(nèi)基金、國家基金、區(qū)域基金和國際基金。
☆☆☆應(yīng)用(23-27)
23.債券收益率的衡量指標(biāo)：名義收益率：名義收益率=票面年利息÷票面額×100% 現(xiàn)實(shí)收益率：現(xiàn)時收益率=票面年利息÷當(dāng)期市場價(jià)格×100%
持有期收益率：持有期收益率=[(賣出價(jià)-買入價(jià))÷持有年數(shù)+票面年利息]÷買入價(jià)格×100% 到期收益率：采用復(fù)利法計(jì)算的以當(dāng)期市場價(jià)格買入債券持有到期能夠獲得的收益率，是衡量債券收益率最重要的指標(biāo)。
24.股票投資分析：1)基本面分析： 宏觀經(jīng)濟(jì)分析(GDP變動與股票市場、經(jīng)濟(jì)周期與股票市場、貨幣財(cái)政政策與股票市場)行業(yè)分析 、公司分析。2)技術(shù)分析：股票價(jià)格指數(shù)、股票交易技術(shù)分析
25.市盈率估值法是一種相對簡單的評估股票內(nèi)在價(jià)值的方法
市盈率=每股市價(jià)÷上一年每股稅后利潤(每股盈利)
股票價(jià)值=預(yù)期每股盈利×市盈率
26.基金凈值、單位凈值與累計(jì)單位凈值的計(jì)算：基金凈值也稱為基金資產(chǎn)凈值，是指某一時點(diǎn)上基金資產(chǎn)的總市值扣除負(fù)債后的余額。
基金單位凈值又稱為基金份額凈值，即基金單位資產(chǎn)凈值，是指每一基金單位(份額)所代表的基金資產(chǎn)凈值。
基金單位凈值=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)÷基金總份數(shù)=基金資產(chǎn)凈值÷基金總份額
基金累計(jì)單位凈值=基金單位凈值+基金成立后累計(jì)單位派息金額
27.開放式基金認(rèn)購，申購和贖回的計(jì)算
1)認(rèn)購：開放式基金的認(rèn)購是指投資者在基金募集期內(nèi)購買一定的基金份額。
認(rèn)購份額=認(rèn)購份額×(1-認(rèn)購費(fèi)率)÷基金單位面值
2)申購：開放式基金的申購是指投資者在基金募集期結(jié)束后購買基金份額的行為。 申購份額=申購份額×(1-申購費(fèi)率)÷申購日基金單位凈值
3).贖回開放式基金的贖回是指投資者把手中持有的基金份額按規(guī)定的價(jià)格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金的過程，是與申購相對應(yīng)的反向操作過程。
贖回金額=(贖回份數(shù)×贖回日基金單位凈值)×(1-贖回費(fèi)率)
◆ 近年真題示例
單選題
1.某上市公司股票的初始發(fā)行價(jià)為8元，若該股票某日的收盤價(jià)為12元，每股盈利為0.5元，則該股票的市盈率為( B.24 )
2.股票市場屬于( B.資本市場 )
3.基金份額總數(shù)可變且投資者可在每個營業(yè)日申購或贖回基金份額的是( C.開放式基金 )
4.將任何有收益的事物通過收益與利率的對比倒算出該事物相當(dāng)于多大的資本金額被稱作( C.收益資本化 )
計(jì)算題
5.2009年3月份新發(fā)行的A基金單位面值為1元，貴的了兩檔認(rèn)購費(fèi)率：一次認(rèn)購金額在1萬元(含1萬元)~ 500萬元之間，認(rèn)購費(fèi)率為1.5% ;一次認(rèn)購金額在500萬元(含500萬元)以上，認(rèn)購費(fèi)率為1% 。
(1)某投資者用20萬元認(rèn)購A基金，請計(jì)算其認(rèn)購的基金份額。(3分)
(2)2010年9月10日，該投資者贖回其所持有的全部A基金，當(dāng)日A基金的單位凈值為1.5元，如果贖回費(fèi)率為0.5% ，請計(jì)算該投資者的贖回金額。(11年4月)
答案：(1)認(rèn)購份額=認(rèn)購金額×(1-認(rèn)購費(fèi)率+基金單位面值)
=200000×(1-1.5%) +1=197000份
(2)贖回金額=(贖回份數(shù)×贖回日基金單位凈值)×(1-贖回費(fèi)率)
=(197000×1.5)×(1-0.5%)
=295500×0.995
=294022.5
6.某期限為60天的憑證式國庫券每張面額10000元，采取貼現(xiàn)方式發(fā)行，若年收益率為3%，請計(jì)算該國庫券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格。(一年按360天計(jì)算)(11年7月)
答案：60天國庫券收益率為3%×60÷360=0.5%
債券實(shí)際價(jià)格=債券面值/(1+市場利率)n + Σ債券面值×債券利率/(1+市場利率)n
=10000÷(1+0.5%)=9950.25元
即，該國庫券的實(shí)際發(fā)行價(jià)格為9950.25元
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