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　　07250現代投資學原理

　　現代投資學原理

　　考試-知識點押題資料

　　(★機密)

　　投資概述

　　投資：一定的經濟主體為了獲取預期不明確的效益而將現期一定收入轉化為資本

　　或資產。

　　投資主體：即投資者，投資主體可能是居民、企業或其他盈利性機構，也有可能

　　是政府或其他非盈利性組織。

　　投資與消費的關系?

　　投資需要花費現期的一定收入，同時又能在未來時期創造收入，因而可以看作是

　　現期消費與未來消費的一種抉擇。

　　真實資產：是指能夠直接創造收入的資產，包括土地、設備、房產、黃金、古董

　　等。

　　金融資產：對社會的經濟生產能力只能起到間接的作用， 不能直接創造財富和收入的資產。如定期存單、股票、債券。

　　投資的主要特征?

　　1.投資是一定主體的經濟行為 2.投資的目的是為了獲取投資收益

　　3.投資可能獲取的效益具有不確定性 4.投資必須放棄或延遲一定量的消費

　　5.投資所形成的資產有多種形態

　　市場經濟與投資決定

　　完善投資制度的主要內容?

　　1.投資主體多元化

　　2.建立健全的現代產權制度

　　3.完善公司治理

　　4.改革和完善國有資產管理體質

　　5.發展和完善金融市場

　　6.轉變政府只能

　　7.建立與市場經濟要求相適應的投資宏觀調控體系

　　完善投資制度的意義?

　　有利于1.完善投資制度的目標 2.完善投資制度與微觀經濟的效率 3.完善投資制

　　度與宏觀經濟的穩定增長。

　　分析我國現有投資制度存在的問題?

　　1.國有投資的比重仍然過高，而且產業分布不合理，不僅在非競爭性部門占有絕

　　對支配地位，而且在競爭性部門還占有相當比重。

　　2.企業治理結構不盡合理，投資激勵與風險約束機制沒有真正建立起來。

　　3.資本市場發展不足，資本市場優化資源配置的功能還沒有得到有效發揮。

　　4.與市場經濟相適應的投資法律體系、監管體系以及宏觀經濟調控體系還不健

　　全。

　　證券投資概述

　　資本證券：是能按期從發行者處領取收益的權益性證券，如股票、債券。

　　貨幣證券：是對貨幣享有請求權的證券，如本票、匯票等。

　　股票：是股份公司發給股東證明其對公司資產所有權的憑證。

　　普通股：是股票中最普通的一種形式，是股份公司必須發行的一種基本股票。

　　優先股：是在公司的收益分紅和剩余財產分配上較普通股享有優先權的股份。

　　債券：是債務人在收到債權人所提供的信用資金后， 向其出示的承諾按一定利率和日期支付利息，并在特定期限償還本金的債務證書。

　　國庫券：是指國家財政當局為彌補國庫收支不平衡而發行的一種政府債券。

　　金融債券：是由銀行或其他金融機構為籌措中長期貸款資金而發行的債券。

　　公司債券：是由公司企業作為債務人發行的債券。

　　股權證券投資：股權證券投資的對象是股權證券。

　　債權證券投資：債券證券投資的對象是債權證券。

　　直接證券投資：指投資者直接到證券市場上去購買證券。

　　間接證券投資：指投資者購買金融機構本身所發行的證券。

　　長期投資：指購買長期債券或股票，并長期持有。

　　短期投資：指購買短期債權或購買長期債券、股票但短期內又轉手賣出。

　　投機：廣義的投機是指證券買賣的積極參與者。 狹義的投機是指在商業或金融交易中，甘冒特殊風險，希望獲取特殊利潤的行為。

　　股票的性質(特點)：1.長久性2.流動性3.風險性

　　根據股東權益的差異，股票可分為： 普通股票、優先股、后置股、混合股

　　普通股的特點：1.股息不固定 2.權利廣泛 3.收益與風險較高

　　債券的性質：1.債券屬于有價證券 2.債券是一種虛擬資本 3.債券是債權的表現

　　按發行主體的不同，債券分為 ：公債、金融債券、公司債券

　　股票、債券的聯系與區別?

　　聯系：兩者同屬于有價資本證券，都代表發行著與投資者之間的一種契約關系。

　　區別：1.持有者的身份不同 2.持劵人與發行人的關系不同 3.風險程度不同

　　4.獲利能力不同 5.期限不同 6.可投機性的強弱不同

　　證券投資的主體和目的?

　　證券投資的主體有：個人投資者、機構投資者、企業投資者、政府投資者。

　　目的：1.獲取利潤;2.獲取控制權;3.分散風險;4.保持資產的流動性。

　　證券投資與投機的異同?

　　證券投資與投機的對象都是證券; 但投機一般是買入證券后短期內轉手賣出， 投機的目的是為了獲取資本增值收入， 投機者只注意市場價格的變動;證券投資著則以長期投資為主，目的主要是為了獲取經常收入，注重對證券內在價值的分析。

　　證券投資的微觀和宏觀作用?

　　證券投資與企業：

　　1.證券投資是股份有限公司建立的基礎

　　2.證券投資的數量影響企業的規模

　　3.證券投資影響企業的資本結構

　　證券投資與宏觀經濟：

　　1.證券投資實現儲蓄向實業投資的轉化，可促進國民經濟增長

　　2.證券投資受資本市場的調節，可以優化資本的配置

　　3.證券投資影響貨幣市場與商品市場的平衡，促進宏觀調節方式轉換

　　證券投資作用的雙重性：如果企業的實業投資效益不好， 該企業的證券投資收益必然受到影響;如果證券的市場價格不能真實反映其所代表的真實資產的價值以及資本的供求關系，證券投資不僅不能促進實業投資，還可能削弱實業投資。

　　證券市場及其運行

　　一級市場：亦即證券的發行市場。

　　二級市場：亦稱證券流通市場，它是各種證券轉讓、買賣和流通的樞紐。

　　場內交易市場：是指在一定的場所、一定的時間、按一定的規則買賣特定種類的

　　上市證券。

　　場外交易市場：是指在證券交易所之外進行的交易。

　　二板市場：又叫創業板市場，是以交易處于成長階段的高科技企業或具有良好成

　　長前景的中小企業股票市場。

　　私募發行：是指向有特定關系的企業、機構和個人發售證券。

　　公開發行：指公開向社會發行證券。

　　首次公開發行(IPO)：采用公募發行新股票，成為首次公開發行。首次公開發行，能擴大資金的籌集量，增強股票的流通性。

　　注冊制：只要發行人達到證券監管部門公開的發行條件， 并依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報， 就可發行股票，一般是成熟股票市場采用的方法。(美國是實行注冊制的典型國家)

　　核準制：核準制介于注冊制與審批制之間， 它取消了政府的指標和額度管理， 并

　　由證券中介機構負責判斷企業是否大道股票發行條件。 證券監管機構同時對股票發行的合規性和適銷性條件進行實質性審查，并有權否決股票發行的申請。 (英國是實行核準制的典型國家)

　　審批制：公司發行的股票資格、數量、價格等，都必須在指標的額度范圍內，由

　　地方政府與證監會等批準后才可實行，一般用于證券市場創建初期。 (中國)

　　做市商制度：也稱報價驅動交易制度，是指以市商報價形成證券交易價格并通過

　　做市商實現證券交易的制度。

　　競價交易制度：也稱指令驅動交易制度，指以投資者或股票持有者競價形成證券

　　交易價格并由投資者與股票持有者通過經紀人直接完成證券交易的制度。

　　混合交易制度：是指在做市商制度中引入競價交易制度或競價交易制度中引入做

　　市商制度。

　　價格指令：有四種類型，限價指令、市價指令、止損指令、止損限價指令。

　　股票指數：是反映各個時期股價水平變動情況的相對數。

　　成交量：是衡量股市活躍程度的代表性指標。

　　成交金額：在一定時間的股票交易中，買方向賣房支付的款項。

　　成交量周轉率：又稱換手率，是一定時間的成交量占上市股份總數的百分比。

　　證券市場的功能?

　　1.分散風險功能

　　2.資產定價功能

　　3.資源配置功能

　　4.籌資功能

　　5.宏觀調控功能

　　投資銀行的基本職能?

　　1.溝通資金供求

　　2.構建市場;

　　3.促進企業的收購與兼并

　　4.實現資源的優化配置;

　　5.實現生產的規模化

　　6.促進產業的集中。

　　二級市場的主要作用?

　　1.為一級市場發行的證券提供流動性;

　　2.為初級市場反饋信息，二級市場上證券價格的變化對一級市場上的發行者和投

　　資者都有重要的影響作用;

　　3.形成對發行公司的約束機制。

　　證券交易所的作用?

　　1.提供證券交易場所

　　2.形成與公告價格

　　3.集中各類社會資金參與投資

　　4.引導投資的合理流向

　　5.制定交易規則

　　6.維護交易秩序

　　7.提供交易信息

　　8.降低交易成本

　　證券交易所的組織形式：證券交易所的組織形式有兩種， 一種是會員制，一種是公司制。

　　不同類型交易制度的優缺點?

　　做市商制度相對于競價交易制度，具有如下優點：

　　1.做市商有利于增強證券市場的流動性;

　　2.做市商制度有利于處理大宗交易;

　　3.做市商制度有利于市場價格穩定

　　競價交易相對于做市商制度，也有如下優點：

　　1.投資者直接進行交易，市場透明度高;

　　2.市場信息傳遞速度快、范圍廣;

　　3.運行費用低。

　　場內交易規則?

　　1.價格優先;

　　2.時間優先;

　　3.按比例分配原則;

　　4.數量優先原則;

　　5.客戶優先;

　　6.做市商優先。

　　證券市場結構?

　　1.一級市場和二級市場

　　2.場內交易市場和場外交易市場

　　3.二板市場或創業板市場

　　證券交易程序?

　　1.開戶與委托; 2.場內交易; 3.交割、清算與過戶。

　　證券市場行情指標：股票價格指數、上市股票市價總額、成交量指標。

　　無風險證券的投資價值

　　貨幣的時間價值：對投資者推遲消費的耐心應給以報酬， 這種報酬對投資本金的百分率稱為貨幣的時間價值。

　　無風險證券：是指能夠按時履約的固定收入證券。

　　名義利率：指利息的貨幣額與本金的貨幣額的比率。

　　實際利率：指物價水平不變，從而貨幣購買力不變條件下的利息率。

　　終值：又稱復利未來值或本利和，是指現期投入一定量的貨幣資金， 若干年后可以獲得的本金和利息的總合。

　　現值：是指以后年份收入或支出資金的現在價值， 即在以后年份取得一定量的收入或支出一定量的資金相當于現在取得多少收入或支出多少資金量。

　　年金終值：是指一定時期每期期末等額收付款項的復利終止之和。

　　年金現值：是指一定時期每期期末等額收付款項的現值之和。

　　即期利率：是指債券票面所標明的利率或購買債券時所獲得的折價收益與債券面

　　值的比率。

　　遠期利率：是指隱含在給定的即期利率中從未來的某一點到另一時點的利率。

　　到期收益率：是投資購買債券的內部收益率，即可以使投資購買債券獲得的未來

　　現金流量的現值等于債券當前市價的貼現率。

　　應用：貨幣時間價值的計算

　　單利債券價值評估

　　復利債券價值評估

　　貼現債投資價值評估

　　投資風險與投資組合

　　證券投資風險：是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經濟損失的可能性。

　　系統性風險：是指引起市場上所有證券的投資收益發生變動并帶來損失可能性的

　　風險。

　　風險溢價：又稱風險收益，是相對于無風險收益而言的， 指投資者因承擔風險而獲得的超額報酬。

　　持有期收益率：持有其收益率等于股息或利息加上證券出售收益除以證券購入投

　　資額。

　　協方差：是測度隨機變量相互關系的一種統計量， 運用到投資組合分析中，可以測量各種證券風險的互動性。

　　相關系數：測量兩證券投資風險之間相互關系的一個統計指標， 它等于兩證券的協方差除以它們標準差的乘積所得到的商。

　　效率邊界：所有由效率投資組合的集合稱為效率邊界。

　　理解：單一資產的投資收益與風險的衡量(計算)

　　投資組合的收益與風險的衡量(計算)

　　多元化投資原理?

　　資產組合分析，首先要區分有效和無效的資產組合; 其次要對有效資產組合的可能收益和收益的不確定性的各種組合進行描述; 再次要讓投資者或投資經理人認真挑選一個最符合他要求的可能收益與不確定性的組合; 最后確定這個最適合的風險與收益組合的資產構成。

　　無差異曲線與挺佳投資組合的選擇?

　　高度的風險厭惡者的無差異曲線的傾斜度較陡; 中等風險厭惡者的無差異曲線傾斜度低于高風險厭惡者;輕微風險厭惡者的無差異曲線的傾斜度更低。 將無差異曲線與有效組合集合起來，無差異曲線與效率邊界曲線相切于 A點，它所表示的投資組合便是挺佳的組合。

　　證券市場的均衡與價格決定

　　資本市場線(CML)：是指表明有效組合的期望收益率和標準差之間的一種簡單

　　的線性關系的一條射線。它是沿著投資組合的有效邊界， 由風險資產和無風險資產構成的投資組合。

　　市場投資組合：它是包含了所有證券的投資組合， 在這個組合中，投資于每一種證券的比例等于該證券的相對市值。

　　證券市場線(SML)：是資本資產定價模型的圖示形式，反映投資組合報酬率與

　　系統風險程度系數之間的關系以及市場上所有風險性資產的均衡期望收益率與

　　風險之間的關系。

　　β系數：是一種風險指數，用來衡量個別股票或股票基金相對于整個股市的價格

　　波動情況。

　　弱型有效市場：是證券市場效率的挺低程度，指當前的證券價格可以充分反映價

　　格歷史序列中包含的信息，未來證券價格的變動將與當前及歷史價格無關， 從而投資者不能從對證券以往的價格分析中導出可獲得超額利潤的投資策略。

　　半強型有效市場：是證券市場效率的中等程度，指當前的證券價格不僅反映了歷

　　史價格序列中包含的信息，還能反映當前一切可以公開的信息， 如公司公開的財務狀況報表，公司投資、生產經營決策的通報以及股票除權的通告等。

　　強型有效市場：是證券市場效率的挺高程度，指當前的證券價格可以充分反映證

　　券交易參與者所知道的全部信息，包括歷史的、公開的和內部信息。

　　資本市場線(CML)與證券市場線(SML)的區別與聯系?

　　1.兩者適用范圍不同。資本市場線只適合于描述包含無風險證券與風險證券在內

　　的有效資產組合的收益與風險的關系; 證券市場線則可以說明所有證券或證券組合收益與風險的關系;

　　2.兩者選擇的風險變量不同。資本市場線以總風險 σ為橫坐標，證券市場線則以

　　市場風險β為橫坐標;

　　3.證券市場線是資本市場線的推廣。

　　資本資產定價模型的理論意義?

　　1.決定個別證券或投資組合的預期收益率及系統風險， 是證券估價和資產組合業績評估的基礎;

　　2.用來評價證券的相對吸引力;

　　3.用以指導投資者的證券組合。

　　資本資產定價模型(CAPM)與套利定價模型(APT)的比較?

　　套利定價模型較資本資產定價模型有以下有點：

　　1.資本資產定價模型需要假設投資者為風險的規避者，且具有單調凹進向上的

　　無差異效用函數，且效用為收益率的函數，而套利定價模型無此要求;

　　2.資本資產定價模型需要存在一個有效率的市場投資組合，而套利定價模型無

　　此需要;

　　3.資本資產定價模型要求每一位投資者必須對未來的看法一致，亦即必須有相

　　同的預期，而套利定價模型不需要這種假定;

　　4.資本資產定價模型假設市場沒有交易成本、稅收，甚至沒有通貨膨脹，而套

　　利定價模型無此假設。

　　有效市場的理論假設?

　　由于信息對每個投資者都是均等的，任何投資者都不可能獲得超額報酬。因此，

　　就信息與證券價格的關系而論，只要證券市場在證券價格形成中充分而準確地反

　　映了全部相關的可知信息，證券市場價格是其內在價值的好評價， 這樣的市場就是有效的。

　　應用：運用資本資產定價模型

　　套利定價模型

　　證券投資分析

　　基本分析：又稱基本面分析，是證券投資決策分析的重要方法之一。 它以證券的內在價值為依據，著重于對影響證券價格及其走勢的各項因素的分析， 以此決定投資購買何種證券及何時購買。

　　技術分析：是運用圖表技術和統計指標，研究證券價格及其成交量的變動模型，

　　并利用這些模型來預測價格的變動趨勢，以此作為證券投資決策的依據。

　　市盈率：是每股市值與每股稅后凈利潤的比率。

　　基本分析的假設前提?

　　證券的價格是由其內在價值決定的， 價格受政治的、經濟的、心理的諸多因素的影響而頻繁變動。

　　基本分析的基本任務和特點?

　　證券基本分析有兩項基本任務：一項任務是評估證券的內在價值， 另一個主要任務就是因素分析。

　　基本分析方法體系的基本特點是： 以價值分析理論為基礎，定性分析與定量分析相結合，此統計方法和現值計算方法為主要手段，側重于中長期趨勢分析。

　　技術分析的主要假設?

　　1.市場行為能反映一切信息;

　　2.價格呈趨勢形態變動;

　　3.歷史經常上演。

　　技術分析的基本要素?

　　1.價格和成交量是市場行為的基本表現;

　　2.時間和空間是市場潛在能量的表現。

　　基本分析與技術分析的主要區別?

　　1.思維方式不同

　　2.理論假設前提不同

　　3.研究對象和方向不同

　　4.分析手段不同

　　5.分析的作用不同

　　風險證券投資價值評估的基本模型?

　　價值與預期報酬成正比例關系，而與風險水平呈反比例關系，因而可利用證券的

　　預期收益及風險決定證券的內在價值。

　　應用：優先股的投資價值(計算)

　　普通股的投資價值(計算)

　　市盈率(計算)

　　衍生證券投資

　　期權：是一種買入資產或賣出資產的合約。

　　期權的類型和特點?

　　類型：看漲期權和看跌期權，歐式期權和美式期權，股票期權、指數期權及其他

　　期權。

　　特點：

　　1.期權合約是一種權利與義務不對稱的合約;

　　2.期權買賣雙方的風險與收

　　益具有不對稱性;

　　3.期權買方需支付期權費，而期權賣方需要交納保證金。

　　期權的內在價值與時間價值?

　　期權的價值包括兩個部分：內在價值與時間溢價。其中，期權的內在價值，是指

　　期權標的資產的市場價格與執行價格兩者之間的差額; 期權的時間價值，是指期權費超過其內在價值的部分。

　　期權價值的影響因素?

　　期權價值的影響因素主要有：

　　1.標的資產的價格;

　　2.執行價格;

　　3.期權的到期期限;

　　4.期權有效期內標的資產價格的波動率;

　　5.期權有效期內的無風險利率;

　　6.期權有效期內標的資產的預期收益。

　　看漲期權：又稱買入期權，是指期權的購買者擁有在期權合約有效期內按執行價

　　格買進一定數量標的物的權利。

　　看跌期權：又稱賣出期權，在將來某一天或一定時期內，按規定的價格和數量，

　　賣出某種有價證券的權利。

　　歐式期權：只允許期權購買者在到期日執行權力。

　　美式期權：允許期權購買者在期權有效期內的任何一營業日執行權力。

　　期貨：所謂期貨，一般指期貨合約，就是指由期貨交易所統一制定的、規定在將

　　來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。

　　外匯期貨：最早出現的一種金融期貨，外匯期貨交易并不直接買賣外匯， 而是外匯期貨合約。

　　利率期貨：是指以固定收益證券為標的資產的期貨，包括美國政府短期國庫券、

　　美國政府中長期國庫券、歐洲美元存單等。

　　股票指數期貨：是以股票指數為標的資產的一種金融期貨。

　　遠期合約：遠期合約是交易雙方約定在未來的某一確定時間， 以確定的價格買賣一定數量的某種金融資產的合約。

　　金融期貨合約的基本要素?

　　期貨合約的基本要素包括：

　　1.合約規模及報價單位;

　　2.基礎資產的質量;

　　3.交割日期、地點及方式與最后交易日;

　　4.最小變動價位;

　　5.每日價格挺大變動幅度限制。

　　期貨與遠期合約的差異?

　　1.標準化程度不同;

　　2.交易場所不同;

　　3.違約風險不同;

　　4.價格確定方式不同;

　　5.履約方式不同;

　　6.合約雙方關系不同;

　　7.結算方式不同。

　　期權與期貨的差異?

　　1.期權與期貨在投資者權利和義務方面不同;

　　2.期權與期貨的保證金制度不同;

　　3.期權與期貨的現金流轉不同;

　　4.期權與期貨的盈虧特點不同;

　　5.期權是比期貨更基本的衍生品;

　　6.作用與效果不同。

　　應用：期權內在價值(計算)

　　產業投資概述

　　固定資產投資：是指購置或建造固定資產的投資。

　　流動資產投資：是增加流動資產的投資，其中主要是增加存貨的投資。

　　無形資產投資：是指在生產過程中能夠長時間發揮作用， 并能為所有者帶來收益，而沒有實物形態的資產。

　　遞延資產投資：是指不能一次計入當年損益， 應在以后年度分期攤銷的支出， 如

　　開辦費、租賃固定資產的改良支出等。

　　重置投資：又稱折舊投資，是指為補償固定資產損耗而進行的投資， 其基本功能是維持社會簡單再生產。

　　凈投資：是指增加資本存量的投資，凈投資也就是總投資扣除重置投資后的余額。

　　兼并與收購投資：通常被簡稱為并購，是指用于企業兼并和收購的投資。

　　房地產投資：是指以盈利為目的，用于形成不動產為目的的投資。

　　風險投資：又稱創業投資，是指為了促進高新技術成果盡快商品化， 獲取高額資本收益，而將資金投向高新技術企業的投資行為。

　　產業投資的特點：1.長期性;2.不可分性;3.固定性;4.專用性;5.異質性;6.不可逆性。

　　產業投資的長期性：產業投資和證券投資一樣是跨時的， 而且從投入到產生效益往往需要經歷較長的時間。

　　不可分性：產業投資的不可分性表現在兩個方面， 其一，產業投資必須符合形成綜合生產能力或服務能力對各類要素的技術要求; 其二，產業投資必須達到規模經濟的要求，一般需要一次性墊支的資金數額巨大。

　　固定性：產業投資通常是選擇在一定的地點進行的， 投資形成的生產能力和服務能力要固定在建設地點長期發揮作用。

　　專用性：產業投資所形成的資產大多具有專用性，即有著專門的用途。

　　異質性：產業投資不能像成批生產標準產品那樣組織實施。

　　不可逆性：產業投資成本至少有部分是沉沒的， 一旦產業投資建成后難以改變其用途和使用地點。

　　產業投資的運動過程及其運動過程中各階段的主要工作內容?

　　投資前期：即投資工程建設的前期，其主要任務是進行可行性研究和資金籌措。

　　投資期：是投資的實施階段，其主要任務是通過編制設計委托書、委托設計、委

　　托施工和竣工驗收等活動，把投資轉化為固定資產、存貨和無形資產，最后變為

　　現實的生產能力。

　　投資回收期：是投資回流的階段，是同企業的生產過程緊密聯系在一起的。

　　可行性研究：是指對擬建設的投資項目進行技術經濟論證和方案比較， 為投資決策提供依據。

　　資金籌措：當企業決定要從事產業投資之后， 必須設法籌措資金以使投資計劃方案付諸實施。

　　基建程序：在進行設計之前，應先調查研究，提出設計任務書，并經批準后，方

　　得開始設計。設計批準后，方能列入基本建設計劃，設計文件未批準，不得施工。

　　產業投資的作用?

　　1.產業投資的增長與機構變化制約和影響企業和國民經濟的增長與結構變化;

　　2.產業投資的區域分布制約和影響生產要素的區際流動和生產力的布局;

　　3.產業投資的技術構成制約和影響企業和國民經濟的技術水平;

　　4.產業投資的制度安排制約和影響企業制度和整個經濟制度;

　　5.產業投資效益決定影響企業的經濟效益和整個國民經濟的效益。

　　產業投資的市場分析

　　產業市場投資分析的目的?

　　積極尋找市場空隙，把握市場需求的變化規律及其趨勢，主動地創造市場需求。

　　產業市場投資分析的作用?

　　1.開展市場分析，對準市場空隙進行投資;

　　2.提高企業投資和經營管理的效益;

　　3.預測未來市場的需求，位正確地進行投資決策提供依據。

　　產業投資的供給因素分析

　　企業投資的投入要素：包括投入勞動力、土地、資本、技術和企業家的組織勞動。

　　產業投資的供給因素分析的內容與必要性?

　　供給因素分析的內容主要包括：技術設備的選擇、生產規模的確定和投資地點選

　　擇等。

　　必要性：供給因素分析對所有的投資項目都是不可缺少的， 但是，各項目供給因素分析的深度和廣度，可依據項目計劃大小、技術創新程度、產品復雜性、技術種類以及所要求的成本估計的準確性而定。

　　規模內部經濟：指經濟實體在規模擴大時在自己內部所引起的收益增加。

　　規模外部經濟：指整個行業規模擴大而使個別經濟實體取得收益。

　　規模結構經濟：各種不同的規模經濟實體之間的聯系及配比， 形成一定的規模經濟。

　　產業投資效益分析

　　投資經濟效益評價指標：簡單投資收益率、靜態投資回收期、動態投資回收期、

　　凈現值、凈現值比率、內部收益率。

　　投資經濟效益評價靜態指標 ：簡單投資收益率、靜態投資回收期。

　　投資經濟效益評價動態指標 ：動態投資回收期、凈現值、凈現值比率、內部收益率。

　　簡單投資收益率：是反映項目獲利能力的靜態評價指標， 指項目正常年份的凈收益與總投資之比。

　　計算公式：Rr=年平均利潤/投資總額

　　優點：計算簡單，考慮了整個投資收益年限內的收益。

　　缺點：沒有考慮資金的時間價值。

　　評價方法：事先確定企業要求的投資收益率標準， 在進行決策時，只有高于企業投資收益率標準的方案才能入選。

　　靜態投資回收期：指用項目投產后的凈收益及折舊收回原來的投資支出所需的時

　　間，通常以年數表示。

　　計算公式：Σ=(CI-CO)=0

　　還可直接用全部投資現金流量表推算：

　　投資回收期=累計凈現金流量開始出現正值的年份 -1+上年累計凈現值流量的絕 對值/當年凈現金流量

　　優點：計算簡便，容易理解。

　　缺點：未考慮資金回收之后的情況、項目壽命期內的總收益情況以及獲利能力，

　　同時它還忽略了資金流入和流出的時間因素。

　　動態投資回收期：是按現值法計算的投資回收期。

　　計算公式：Σ=(CI-CO)=0

　　還可直接用全部投資現金流量表推算：

　　投資回收期=累計凈現金流量開始出現正值的年份 -1+上年累計凈現金流量現值的絕 對值/當年凈現金流量現值

　　優點：考慮了現金流入和流出的時間因素

　　缺點：計算較麻煩

　　凈現值：指在投資方案的整個壽命內，各年的凈現值流量按規定的貼現率或基準

　　收益率折現到基準年的所有現值之和。

　　計算公式：NPV=Σ(CI-CO)

　　優點：已考慮資金流入與流出的時間價值

　　缺點：不能反映開發項目的獲利程序

　　評價方法：如果凈現值是正數，說明投資方案按現值計算的投資報酬率高于所用

　　的貼現率，是盈利的方案，可以初步接受。在選擇挺佳方案時，凈現值越大越好。

　　凈現值比率：指項目凈現值與總投資現值的比值，即單位投資提供的凈現值數量。

　　計算公式：NPVR=NPV / P(I)

　　優點：同凈現值

　　缺點：同凈現值

　　評價方法：凈現值比率越高，說明經濟效果越好。

　　內部收益率：是指在投資方案整個壽命期內，使各年凈現金流量現值累計等于零

　　時的折現率。

　　計算公式：NPV=Σ(CI-CO)*1/(1+i)=0

　　推導后可得：FIRR=i +(i -i )*FNPV /|FNPV |+|FNPV |

　　應用：給出有關數據和條件，能夠應用各種評價指標和方法對投資項目的經濟效

　　益狀況作出評價。

　　不確定條件下的產業投資決策

　　系統性風險：是指引起所有投資的收益都發生變動的風險。

　　非系統性風險：是指僅引起單項投資的收益發生變動的風險。

　　系統性風險與非系統風險的區別?

　　系統風險是單個投資者無法消除的，非系統性風險是單個投資者可以回避或消除

　　的。

　　外生性風險：是指由企業外部因素產生的風險。

　　內生性風險：是企業內部因素產生的風險。

　　外生性風險與內生性風險的區別?

　　外生性風險是企業不能左右的，內生性風險來源于企業經營管理本身的行為， 客

　　觀上是可以避免的。

　　系統性風險與外生性風險的聯系與區別?

　　系統性風險屬于外生性風險，系統性風險無法避免，外生性風險無法完全避免。

　　非系統性風險與內生性風險的聯系與區別?

　　非系統性風險和內生性風險都是公司特有風險， 非系統性風險可以通過投資分散化消除，內生性風險可以通過改善決策和管理來避免。

　　敏感性分析：是通過分析項目經濟效果的主要指標(如凈現值、內部收益率)對

　　主要變動因素變化的敏感程度，來確定項目抵御風險的程度，并尋找回避和減少

　　風險損失的措施。

　　單變量敏感性分析：是假設各變量之間相互獨立， 每次只考察一項可變參數，其他參數保持不變。

　　“三項預測值”敏感性分析：是多變量敏感性分析方法中的一種， 其基本思路是對投資決策中的關鍵評估變量， 分別給出三個預測值：最樂觀預測值、最可能預測值及最悲觀預測值。根據各評估變量三個預測值的相互作用來分析、 判斷投資收益受影響的情況。

　　敏感性分析的基本步驟及局限?

　　敏感性分析的基本步驟 ：

　　1.敏感性分析的對象;

　　2.選取不確定因素;

　　3.設定不確定因素的變化范圍;

　　4.確定敏感性因素;

　　5.提出規避或減少風險損失的措施。

　　敏感性分析的局限：一是不確定因素的選擇及其變化幅度的確定帶有很大的主觀

　　性，而且未能明確這些因素發生變動的概率; 二是單因素的敏感分析總以假定其他因素不變為前提，這個假定是簡化敏感分析的計算量不可缺少的， 但它客觀上認為的割斷了各因素之間的相互關聯; 三是多因素敏感分析可以避免單因素分析的局限，但計算量很大。

　　應用：運用量、本、利模型與凈值模型進行敏感性分析

　　投資總量

　　消費：是社會再生產過程中的一個重要環節， 也是最終環節。它是指利用社會產品來滿足人們各種需求的過程。

　　投資：一定的經濟主體為了獲取預期不明確的效益而將現期一定收入轉化為資本

　　或資產。

　　儲蓄：一定時期國民收入用于消費后的剩余額。

　　國民收入流程：居民向企業提供各種生產要素; 企業運用所得到的生產要素， 生

　　產處商品和勞務，賣給居民;企業向居民支付生產要素的報酬; 居民用戶各自的收入向企業購買商品和勞務。

　　投資結構

　　投資機構的簡要理論回顧

　　投資結構：是投資整體的各部分之間的相互關系及其數量比例。

　　投資結構的分類：

　　1.投資需求結構與投資供給結構

　　2.投資來源結構、投資使用結構、投資回流結構與投資主體結構

　　3.投資流量結構與投資存量結構

　　投資結構與投資總量的關系?

　　投資結構合理是投資總量平衡的基礎。 另一方面，投資總需求與總供給的平衡又是投資結構合理的前提條件。

　　投資的宏觀管理

　　公共財政經常性收入：公共財政經常性收入的主要形式是稅收和財政性收費。

　　折舊政策：是企業重置投資的主要資金來源， 折舊率的高低，不僅影響企業折舊基金的多少，還會影響企業應繳納所得稅的稅基。

　　財政支出政策：指通過政府預算支出的增加及財政赤字的增減影響總需求。

　　財政補貼：可以看做是一種負稅，它不僅可以調節投資資金的形成， 還可直接調節投資的使用。

　　財政信用：財政信用可以通過信用方式籌集部分國家投資資金， 同時也可運用信用方式供應部分國家投資資金。

　　法定準備率：是商業銀行按法律規定必須向中央銀行繳存的準備金占其所吸收存

　　款的比率。

　　貼現率：是中央銀行向銀行的貸款利率或再貼現率。

　　公開市場業務：指中央銀行通過在市場上買賣政府債券以調節貨幣供應量及利

　　率，以影響企業投資。

　　財政政策目標的選擇：對投資總量的調節、對投資結構的調節 兩個方面。

　　財政調節機制：健全中央與地方之間的分配機制、 健全國家與企業之間的分配機制。

　　金融政策目標的選擇：經濟增長、穩定貨幣、充分就業、維持國際收支平衡。

　　金融調節機制?

　　中央銀行以存款準備率、再貼現和公開市場業務調節企業投資， 主要是通過利率傳到。

　　如何健全財政投資體質?

　　1.合理界定政府投資范圍

　　2.健全政府投資項目決策機制

　　3.規范政府投資資金管理

　　4. 簡化和規范政府投資項目審批程序，合理劃分審批權限

　　5.加強政府投資項目管理

　　6.引入市場機制

　　7.建立政府投資項目的社會監管機制和責任追究制度

　　如何完善金融體制?

　　第1，加強和改善金融調控;

　　第二，積極推進國有銀行的股份制改革，實現銀行投資主體的多元化;

　　第三，加快證券市場制度的改革，維持證券市場的穩定和發展。